600036 招商银行 价值分析

招商银行这家中国第一服务银行，08Q3的净资产5.68元，业绩1.29元。 多年前从深圳蛇口发展起来的小银行，现在已经跻身于银行前列。

我们先来看看他的业务增长情况，累计同比08年年报依然会有较高增长。虽然Q3的业绩增长有一定幅度下滑，但是未来的业务收入组成已经明细， 而手续费及佣金收入已经占到公司全部主营的相当部分，预示着公司不仅仅是在吃息差，公司已经增加了第二个驱动轮。相比而言，其他大型商业银行， 招商的这一点已经是做的最好的了。

看看主营利润，利润在08年大幅增长，预示着公司的网络化电子化已经初具规模，公司能继续运行在快车道上。

毛利率，利润率保持较高水平，

而费用仍然维持在较低水平。

总的来说，招商银行已经是商业银行中资产状况最好，最棒服务水平的零售银行， 公司的布局已经进入到能快速增加利润的水平

再加上去年收购香港永隆银行， 虽然有360多亿的帐需要摊薄，但是对于一家需要在金融完全开放的国内突入国际资本前沿——香港， 那么这笔钱花得太值了，而且又是在金融危机中， 这笔钱当然是最合算最便宜的！ 虽然后面并购中的整合将是艰难的过程。 但是我们对于招行的管理层非常有信心。

强烈～！

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